随着中国企业加快出海布局、中国资本市场持续活跃，境内券商研究所和公募基金的海外调研也在2026年明显升温。
从美国硅谷到欧洲、日韩，再到东南亚、中国台湾及南美，一条覆盖全球主要科技和制造业中心的调研线路，几乎贯穿了其全年投研工作。
不过，在海外调研日益常态化的同时，一些券商组织的境外调研活动却被曝存在“借调研之名、行旅游娱乐之实”的情况，引发业内对研究业务合规性的关注。
据《财新》8月4日报道，今年以来，头部券商几乎每月都会组织买方机构赴海外参会、走访产业链、开展线下专家交流，中小券商也围绕热门赛道组团跟进，公募基金则批量随行。
其中，每年初举行的美国拉斯维加斯消费电子展(CES)是机构海外调研的重要起点。
按照业内较为成熟的调研路线，机构通常会在参加CES展会后，前往硅谷实地拜访英伟达、特斯拉、苹果、谷歌等科技企业，并对接北美光模块、AI服务器代工厂等产业链企业，以了解人工智能、自动驾驶、机器人等前沿产业的技术发展方向及资本开支计划。
然而，今年3月发生的一起海外调研违规事件在业内引发广泛关注。
据多位知情人士向《财新》透露，3月份，一家中型地方券商组织买方机构赴美国参加活动期间，将部分公募基金人员带往拉斯维加斯，而当地当时并无展会，相关人员实际上是去了赌场。
更引人关注的是，这次行程的完整细节随后遭到该券商内部员工举报。
据知情人士介绍，举报材料中不仅包含完整行程安排，还详细记录了娱乐场所地址等内容，相关证据保存较为完整，被业内视为2026年海外调第一起标志性违规事件。
不过，《财新》并未披露涉事券商名称。而业内人士表示，上述事件并非个案。
一位曾参与美国调研活动的人士透露，违规的好几家，只是这家券商此次遭遇内部举报。
“很多调研明面上说是去美国参加行业论坛和展会，实则很多买方基金经理和研究员只参加了前两天的调研，后面就变成游玩，甚至有的刚下飞机就脱离大部队了。”
该人士还举例称，今年6月初，部分券商在没有美国展会安排的情况下，仍组织买方机构赴美，并以海外产业链走访为名开展活动，但实际行程中却安排了观看世界杯赛事。
另外，有券商组织买方机构赴日本考察MLCC(片式多层陶瓷电容器)产业链，但在调研过程中，部分买方男基金经理和研究员兑换日元后便自行离队，去向不明，引发同行人员诸多猜测。
近年来，随着A股市场对全球科技产业链关注度不断提升，组织境外调研活动已成为券商研究服务的重要组成部分。
通过走访海外龙头企业、供应链厂商及参加国际展会，机构投资者能够获取一手产业信息，也有助于提升决策效率。
不过，海外调研本质属于研究业务，其费用报销、商务安排及行程管理均应符合证券行业及基金行业相关合规要求。
一旦调研活动偏离业务本身，掺杂旅游、娱乐等与研究无关内容，不仅可能损害研究业务的独立性，也容易触碰合规红线。
随着境外调研规模持续扩大，如何在提升研究质量的同时，加强行程管理、费用管控和合规监督，或将成为券商研究业务面临的重要课题。
此次被曝光的海外调研事件，也再次为行业敲响了合规警钟。
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